瘋狂憂鬱香菇's 角頭

點心債券（英語：Dimsum Bonds），特指2007年起在香港開始發行的以人民幣計價的債券^[1]。由於其在國際債券市場中的份額微不足道，故有此稱謂。2010年之前，發行點心債券的主要單位是國家開發銀行、中國進出口銀行等中資機構以及亞洲開發銀行等國際金融機構，並沒有得到公眾的廣泛認可。2010年，漢堡巨頭麥當勞成為第一家發行點心債券的非中資企業。點心債券的發行人都具有投資級的信用評級，收益率較低，因此對普通投資者缺乏吸引力。點心債券與熊貓債券是人民幣國際化的兩項利器^[2]

^{文來自維基百科}

熊貓債券(Panda bond)

　 國際債券一般可以分為外國債券和歐洲債券兩種。外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發行以該國貨幣為面值的債券；歐洲債券是指借款人在本國境外市場發行的，不以發行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。此次國外開發機構獲准在國內發行人民幣債券（又稱“熊貓債券”）即為此種情況。這在我國債券市場是史無前例的，可以說是我國債券對外開放過程中的一個重大突破。

　　“熊貓債券”是指國際多邊金融機構在華髮行的人民幣債券。根據國際慣例，國外金融機構在一國發行債券時，一般以該國最具特征的吉祥物命名。據此，財政部部長金人慶將國際多邊金融機構首次在華髮行的人民幣債券命名為“熊貓債券”。

　　2005年10月，國際金融公司(IFC)和亞洲開發銀行(ADB)分別獲准在我國銀行間債券市場分別發行人民幣債券11.3億元和10億元，這一新聞也引起了廣泛的市場反響。按照央行的說法，這是中國債券市場首次引入外資機構發行主體，也是中國債券市場對外開放的重要舉措和有益嘗試。"熊貓債券"是一種外國債券。

　　那麼，為什麼像國際金融公司和亞洲開發銀行在國內債券市場上發行的債券被稱之為“熊貓債券”呢?簡單地說，熊貓債券就是國際多邊金融機構在華髮行的人民幣債券，也就是一種外國債券。外國債券是指外國籌資者在一個國家國內市場以發行所在國貨幣為面值的一種債務工具。根據國際慣例，國外金融機構在一國發行債券時，一般以該國最具特征的吉祥物命名，如IBM公司在日本發行的債券被稱之為“武士債券”，英國天然氣公司在美國發行的債券被稱之為“揚基債券”，還有英國的“猛犬債券”和西班牙的“鬥牛士債券”等。所以，財政部部長金人慶將國際多邊金融機構首次在華髮行地人民幣債券命名為“熊貓債券”。

　　一般來講，與國內市場債券相比，大多數國家對外國債券的監管更加嚴密，如對外國債券的票面利率、期限設計及籌資者信譽等條款都設立制度以加以限制，目的是為了保護投資者。因為，外國債券的投資者大都是債券發行所在國的機構或居民。所以，在國際金融公司和亞洲開發銀行發行"熊貓債券"之前，央行聯手財政部、發改委和證監會聯合發佈了《國際開發機構人民幣債券發行管理暫行辦法》(2005年2月18日)。按照央行提供的信息顯示，國際金融公司和亞洲開發銀行本次發行"熊貓債券"，比照中國人民銀行在銀行間債券市場發行金融債券審批項目辦理，熊貓債券的發行利率也將由發行人參照同期限金融債券的收益率水平來確定。

　　另外，按照相關國家的規定，外國債券必須在債券發行所在國的某一市場上進行發行，如美國規定，非美國的發行者應該在紐約以美元發行。按照中國央行的規定，熊貓債券必須在中國銀行間債券市場發行。

熊貓債券發行的意義

　　在我們對熊貓債券有了初步的瞭解以後，現在再來看一下中國允許國際發行機構在中國市場上發行人民幣債券具有什麼樣的意義。首先，將有利於推動中國債券市場的對外開放。在中國債券市場上首次引入國際發行機構，這是繼中國銀行間債券市場引入第一家境外機構投資者——泛亞債券指數基金後又一創新之舉，標志著中國債券市場對外開放又跨出了堅實的一步。吸引國際發行機構發行人民幣債券，不僅可以帶來國際上債券發行的先進經驗和管理技術，而且還將進一步促進中國債券市場的快速發展與國際化進程。

　　其次，有助於改善中國目前對民營企業的直接融資比重過低的現狀，並將有利於降低中國貸款企業的匯率風險。按照目前獲得的信息，本次20億元熊貓債券的籌資用途將偏向於對中國民營企業的貸款。與此同時，正如央行所說的那樣，許多國際開發機構主要通過在國外發行外幣債券，將籌集的資金通過財政部門或銀行以外債轉貸款方式貸給中國企業。因而，企業因匯率波動而會面臨匯率風險。現在，國際開發機構直接在中國發行人民幣債券，並貸款給中國企業，從而可以降低企業原來購匯還貸時所承擔的匯率風險。

　　再次，儘管本次熊貓債券的發行規模還比較小，但有業內分析專家認為，允許境外機構發行人民幣債券，標志著中國在放開資本項目管制進程中邁出了一個嘗試性的試探步伐。

　　所以，允許國際發行機構在中國發行人民幣債券的意義非同一般，一旦國際開發機構在中國境內成功發行人民幣債券，勢必會進一步促進中國債券市場乃至金融市場的健康和快速發展。

　　中國第一批“熊貓債券”於2005-10-14 正式在銀行間債券市場發行。

文來自mba智庫百科

路透香港2011年1月13日電---中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明撰文稱，為進一步促進人民幣國際化，中國政府應繼續推進離岸人民幣債券(“點心債券”)市場，並擴大"熊貓債券"的發行規模。

　　報告稱，本輪全球金融危機爆發後，中國充分認識到過於依賴美元的風險，從而致力於構建“三位一體”的國際金融新戰略，即同時推進國際貨幣體系改革、東亞區域貨幣合作與人民幣國際化。其中人民幣國際化更成為國際金融新戰略的重中之重。

　　他並指出，中國政府正沿著兩條主線來推動人民幣國際化。一是向境外持續輸出人民幣，這涉及人民幣在跨境貿易結算中的使用；二是向海外投資者提供更多以人民幣計價的金融產品，這既包括在香港離岸人民幣市場發行的產品，也包括在上海在岸人民幣金融市場發行並向海外投資者開放的產品。

　　從2007年7月中國政府批準國內金融機構到香港發行人民幣債券到2010年，共有27筆(每筆或包含多於一只)離岸人民幣債券在香港發行，總金額達620.8億元人民幣。

　　德意誌銀行預計，香港2011年將會有1,500億元人民幣債券發行，而隨著跨境貿易人民幣結算試點的擴大，香港人民幣存款在2012年底將達到2萬億元。

文來自和訊債券